锌基本面偏强 消费提振预期有望提升锌价
【第一部分】
期货下载行情回顾：
9月沪锌价格先跌后涨，呈现深V走势。月初，锌市场传出俄罗斯OZ矿投产消息叠加国内冶炼厂减产落空，锌价整体呈下行趋势。9月12日瑞典矿产企业Boliden宣布，其旗下位于挪威的锌冶炼厂Odda扩产完成推迟至明年一季度。年内海外冶炼增量下降，LME库存也降低至1个月内低位。叠加美国通胀数据不及预期，市场对美联储降息乐观情绪持续，锌价偏强运行。随后美联储超预期降息50bp及国内政策接力，沪锌价格强势上行。截至9月27日隔夜收盘，LME锌价月度涨6.75%至3075美元/吨，沪锌主连本月涨3.91%至24985元/吨。
10月行情展望：
从基本面而言，10月国内矿端供应暂无改善预期，加工费或延续低位，冶炼亏损难以扭转，精炼锌产量维持低位。9月底锌下游开工率随黑色板块企稳带动已有明显回升，10月或将维持较高开工，基本面供需阶段性转多;宏观层面，随美联储步入降息周期，国内政策仍有发力空间。综合来看，预计10月锌价重心仍将震荡上移。
策略推荐：
单边：短期锌基本面仍然偏强，对锌价有一定支撑。叠加宏观影响，锌价或仍偏强运行。
套利：供应端维持偏紧，季节性旺季或将促使库存进一步下滑，月间正套仍可布局并持有。
【第二部分】
一、锌矿供应紧张仍未恢复
(一)全球锌矿供应减少
根据国际铅锌小组数据显示，2024年7月全球锌矿产量99.56万吨，同比减少4.08%。1-7月累计产量675.71万吨，累计产量同比减少4.34%。产量下滑的主要原因一部分在于2023下半年年以来的减产并未恢复，一部分原因在于不可抗力的因素减产等。
据国际铅锌小组数据及安泰科数据显示，减量主要集中在爱尔兰、葡萄牙、秘鲁等国家，爱尔兰是因为TARA矿2023年6月份因亏损陷入停产，年产能在10万金属吨左右，预计24年Q4陆续复产;葡萄牙Almina因亏损在9月份停产，年产能在10万金属吨左右，预计在25年Q2复产;秘鲁产量的下滑，主要是来自Antamina生产趋于的调节导致。
此外，根据海外公开新闻，8月底Penoles位于墨西哥的Tizapa铅锌铜矿因罢工而停产;9月4日市场虽有俄罗斯的Ozernoye投产消息，但经了解，目前该矿山仍因设备问题暂未投产。
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